购买更多已有的东西是昂贵的——而且还有可能令人失望。葛兰素史克正增持自己在主要新兴市场的子公司的股份。该公司今年支出10亿美元，将其在印度消费保健子公司GSK Consumer Healthcare所持股份从43%增加到75%。然而，它在尼日利亚的一次类似行动（金额小很多），却因投资者要价更高而告失败。要把握好这种交易不容易。
这并未令葛兰素史克打消念头。该公司宣布，拟将其在印度制药子公司GSK Pharmaceutical所持股份从50%增加至75%。该公司已发出公开市场自愿收购要约，每股开价3100印度卢比，交易估值约10亿美元。该要约令标的股价格上涨20%，创下近3000卢比的最高纪录。
不太可能出现与之竞争的邀约，所以GSK Pharma的股东应该会接受现金。不仅是因为葛兰素史克的报价相比之前股价有26%的溢价，而且一只流动性不好的股票可能变得更加缺乏流动性。（葛兰素史克承诺遵守印度股市要求上市公司自由流通股比例不少于25%的规定。）
葛兰素史克制药子公司年收入约3亿英镑，2012年税前利润率大约33%；葛兰素史克的投资者将分得其中更大一部分。鉴于印度医药市场的潜力，增持股份对葛兰素史克也有长期意义。但此外几乎没有其它方面的财务协同效应，因此以22倍于2012年税前盈利的隐含价格出手是很慷慨的。
在印度，围绕此类要约的有关规定比尼日利亚更加透明和稳健。尽管如此，收购在2月以前不会启动，所以葛兰素史克制药子公司的股价有超过要约价的风险。收购消息宣布和执行之间的时间间隔，意味着有可能发生尼日利亚那种交易落空。葛兰素史克应做好放弃的准备——如果它在印度的收购变得太昂贵的话。
